Pendant des décennies, l’investissement passif a été la règle d’or des finances personnelles.
Achetez l’indice. Gardez-le à long terme. Ne cherchez pas à battre le marché – possédez-le simplement.
Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet. À eux seuls, ces cinq géants ont généré plus de 40 % des rendements du S&P 500 au cours des deux dernières années. Alors une vraie question se pose : L’investissement passif est-il toujours une stratégie intelligente quand le “marché” n’est plus vraiment diversifié ? Ou bien est-il devenu, sans le vouloir, un pari concentré sur quelques titans de la tech ?
Voici comment on en est arrivé là, ce que cela implique pour votre portefeuille, et s’il est temps de repenser les règles du jeu.
L’ascension des méga-capitalisations
L’investissement passif repose sur des fonds indiciels pondérés par la capitalisation boursière. Plus une entreprise est grosse, plus elle pèse lourd dans l’indice.
C’est ainsi que fonctionnent le S&P 500, les ETF comme SPY, VOO ou QQQ. Mais au cours de la dernière décennie, un petit groupe d’entreprises a connu une croissance fulgurante – au point de dominer l’indice.
- Apple et Microsoft représentent à eux seuls plus de 14 % du S&P 500
- En ajoutant NVIDIA, Amazon et Alphabet, on dépasse 29 % de l’indice
- Dans le NASDAQ 100 (QQQ), ces 5 actions pèsent plus de 42 %
- Elles sont responsables de 40 à 50 % des rendements récents du marché
Autrement dit, posséder un fonds indiciel “diversifié” signifie en réalité une forte exposition à ces quelques entreprises.
Pourquoi l’investissement passif fonctionnait (jusqu’à maintenant)
L’investissement passif est devenu dominant pour deux raisons principales. Les fonds indiciels ont historiquement surpassé 80 à 90 % des gestionnaires actifs. Moins de frais + large exposition = meilleurs rendements nets sur le long terme.
La diversification naturelle des indices permettait de lisser le risque. Si une entreprise s’effondrait, les autres compensaient. Il n’était pas nécessaire de choisir les gagnants – il suffisait de rester investi. Mais que se passe-t-il lorsque le marché “diversifié” devient concentré autour de quelques gagnants ?
Les risques d’un marché dominé par quelques titres
1. Vous êtes plus exposé que vous ne le pensez
Si Microsoft ou NVIDIA perdent 20 %, votre ETF “diversifié” peut subir une perte bien plus grande que prévu. Ce n’est pas une théorie – c’est une réalité mathématique.
2. La corrélation augmente en période de crise
Lors des krachs, les méga-capitalisations ne protègent pas toujours – elles chutent parfois plus fort, justement parce qu’elles sont massivement détenues.
En 2022, lors de la correction tech, le S&P 500 a chuté de 18 %, mais le QQQ a perdu plus de 33 % – principalement à cause des géants qu’il contient.
3. Les valorisations deviennent artificielles
Lorsque les flux passifs s’orientent vers les mêmes actions, leurs valorisations sont gonflées, indépendamment de leurs fondamentaux.
Cela les rend plus sensibles aux corrections quand le sentiment du marché change.
Alors… L’investissement passif reste-t-il valable ?
Réponse courte : oui – mais avec les yeux bien ouverts.
L’investissement passif fonctionne encore. Mais dans un marché déséquilibré, il exige plus de réflexion, plus de suivi, plus d’équilibre qu’auparavant.
Voici comment mieux l’aborder :
1. Comprenez ce que vous possédez réellement
N’achetez pas simplement VOO ou SPY en pensant être bien diversifié. Regardez les principales positions. Analysez la pondération sectorielle.
Le S&P 500 aujourd’hui, c’est :
- 28 % technologie
- 14 % santé
- 13 % finance
- …et 5 actions représentent près d’un tiers de la capitalisation totale
Ce n’est pas une exposition équilibrée à l’économie américaine. C’est un pari concentré sur la tech.
2. Ajoutez une exposition complémentaire
Pour vous protéger du risque de concentration, diversifiez au-delà des indices classiques. Les ETF également pondérés (equal weight) donnent à chaque action le même poids – ce qui réduit l’influence des méga-caps et augmente celle des valeurs moyennes et petites.
Les actions small-cap et value ont tendance à surperformer à certains moments du cycle – et sont sous-représentées dans la plupart des indices. De nombreux investisseurs américains ont une exposition quasi-exclusive aux actions US (90 à 100 %) – risqué si les géants US chutent ou sont régulés.
3. Rééquilibrez régulièrement
Si votre ETF devient surdimensionné en top 5, votre profil de risque évolue – même si vous n’avez rien changé.
Le rééquilibrage 1 à 2 fois par an vous permet de :
- Sécuriser les gains des meilleures performances
- Rééquilibrer l’allocation sectorielle
- Réduire l’exposition aux actifs chers et saturés
4. Envisagez une approche par facteurs
L’investissement factoriel vous expose à des caractéristiques historiquement rentables : qualité, faible volatilité, momentum, value…
Exemples d’ETF passifs orientés facteurs :
- MTUM – Momentum
- USMV – Faible volatilité
- QUAL – Qualité
Ces fonds restent passifs, mais proposent un profil risque/rendement différent des indices classiques.
5. Utilisez le passif comme socle, pas comme stratégie unique
L’investissement passif n’est pas une approche “tout ou rien”.
Vous pouvez l’associer à des stratégies plus tactiques :
- ETF thématiques
- Portefeuilles à dividendes
- Investissements immobiliers
- Liquidités à rendement élevé
Pensez aux fonds indiciels comme aux fondations de votre maison – pas à toute la structure.
Et si vous vous contentez de SPY ou VOO ?
Vous resterez performant – sur le long terme. L’histoire montre que, malgré la concentration, les corrections et les récessions, les fonds indiciels récompensent la patience.
Mais voici le compromis : Vous acceptez une volatilité accrue liée à quelques actions. Vous gagnerez beaucoup quand Apple ou NVIDIA grimpent, mais vous sentirez chaque chute.
Si cela vous convient, parfait. Mais ne le confondez pas avec une diversification équilibrée.
Conclusion : L’investissement passif évolue – vous devriez aussi
L’investissement passif reste intelligent. Mais il n’est plus aussi “automatique” qu’avant. En 2025, les indices par capitalisation sont plus concentrés que jamais. Cela signifie que les investisseurs passifs doivent agir comme des allocateurs actifs : revoir, rééquilibrer, ajuster les risques par secteur et par entreprise. Traitez votre portefeuille passif comme un plan de vol – avec des ajustements de cap. Sinon, vous risquez de traverser des turbulences sans le savoir. L’investissement passif n’est pas mort. Mais la foi aveugle en lui, elle, peut l’être.
